如果看這13年，確實美元與黃金的反向關係很明確：1995年到2001年中，美元漲了6年，黃金跌了6年；從2002年到2008年，黃金漲了6年，美元跌了6年。主要原因？金價是以美元計價的，美元弱，金價當然強。美元強，金價當然弱。（其他國家是否也是黃金計價？）

這樣說來，如果金價去除美元指數的影響作用之後，金價應該沒什麼波動囉？也不盡然，該網站提供的數據不夠久遠，如果從1967年有美元滙率指數紀錄開始計起，觀察經美元調整後的金價，可以發現（資料來源：香港《信報財經新聞》2008-01-25，〈通脹美元，誰主金價？〉，羅耕）金價仍然波動甚大，而其中波動背後的因素就是通貨膨脹。



 

2. 「石油漲＝黃金漲」而「石油跌＝黃金跌」？

石油是工業用能源的大宗，當然是通貨膨脹的關鍵，羅耕在文章中，統計發現通膨對金價的刺激大過於美元。換言之，「通膨（石油）漲」＝黃金漲」而「通膨（石油）跌」＝黃金跌」是1967～2008年這些年來的主要因素。如果把去除通貨膨脹因素後，41年來的金價只輕微上升。意味金價受美元影響，但更受通膨影響。

不過，羅耕在文章中認為「金價偏高了」，他說認為由於房地產市場市占美國通膨指數的四成以上，而房地產中期不景氣的開始，房價勢必往下，連帶的經濟衰退，對石油的需求減少等，都會使通膨往下，從而使金價展開大幅向下修正。

3. 黃金、石油上一次炒作的歷史：

 至於28年前黃金炒高然後大跌的歷史，可以參考http://stockcharts.com/h-sc/ui?c=$gold,uu[w,a]dhclyiay[dc][pb50!b200!f][vc60][iut!ub14!la12,26,9][j48876578,y]這裡的日線圖，該網站最早可以紀錄到1980年以來的金價日線圖。你可以看到1980年1月正好是上一波850美元的歷史高點，其後一直跌了21年，直到2001年中才在250美元附近止跌，隨後一直漲了7年多，到最近的950美元

 1980年正好是上一次石油危機，蘇聯入侵阿富汗的時候，當時人心惶惶，很多長輩拼命囤積物資，買了很多的衛生紙、牙膏、沙拉油等，用了好幾年才用完。而當時以為買黃金能對抗通貨膨脹的人，買到一錢3700台幣的價位，到現在才終於快解套（美元的金價已經解套創新高，但台幣因為升值，所以台幣金價還沒解套）。28年哪，如果錢放銀行，就算是2.5％的低利率，100萬台幣也變成了200萬。反過來，誤信黃金能對抗通膨的人，而當年花了100萬台幣買的黃金，現在還不到100萬台幣（還沒扣掉保管費、買賣手續費……等等的損失）。

 知識家裡（http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1508021209946）有網友提到他1999年結婚時買的黃金飾品，不過一錢1000多台幣，現在已經漲了3倍多。為什麼？因為他是在沒有通膨時（黃金價位低檔），買黃金。而在投機者炒作通膨時（像現在），賣黃金。反過來說，如果是在1980年大家炒作通膨時買的黃金，現在卻還在「住套房」。

 黃金可能已經到了多頭末路的另一個原因是，美元匯率指數可能將要展開中期反彈。這是從過去30幾年的經濟週期來看，美元於1976至80年跌（四年），1980至85年升（五年），1985至91年跌（六年），1995至2001年升（六年），2002年至今跌（六年）。四、五、六年彷彿是個偶然，但更可能的，是反映了美國與其餘地方的相對經濟周期長短。相對經濟周期主宰着相對息口周期，故美元有規律地輪上輪落。而到今年，美元已連跌六年，按照週期來看，可能已經到了觸底大漲的開始了。美元一旦開始漲起來，按歷史來看，少則五年，多年六年，如此一來，以美元計價的黃金會如何呢？
……似乎黃金投機者的好日子不多了。


本篇完整文章，已經轉移到新網址，請點擊下方連結，繼續閱讀：

美元＆黃金＆石油的關係研究！